Archiv
David Milleker – Lehren aus der deutschen Krise 2003/04
Der Blick auf die Wachstumsperspektiven der Europäischen Währungsunion (EWU) ist bedrückend. Der Prognostikerkonsens einer Rückkehr zu positiven Wachstumsraten ab 2014 basiert auf den zentralen Annahmen einer verminderten Austeritätspolitik und nicht zuletzt einem Ende der Kontraktion im Neukreditgeschäft an den nichtfinanziellen Privatsektor. Ehrlich gesagt, sind beide Annahmen Hoffnungswerte, von deren Umsetzung in den Daten bislang nichts zu sehen ist. Weiterlesen…
Fabian Fritzsche – Euroaustritt als Alternative für Deutschland?
Am vergangenen Wochenende hat sich die Alternative für Deutschland auf ihrem ersten Bundesparteitag formiert. Sie wird bei der Bundestagswahl im September mit dem Anspruch antreten, als einzige nicht-radikale eurokritische Partei mindestens 5% der Stimmen zu erhalten. Umfragen bescheinigen der Partei zumindest ein Wählerpotential von rund 25%, und schaut man sich die einschlägigen Internetforen der großen Tageszeitungen und Magazine an, kann leicht der Eindruck entstehen, auf diese Partei habe Deutschland nur gewartet. Weiterlesen…
Willi Koll & Andrew Watt: Eurokrise – die ganze Wahrheit bitte!
Die Indizien sind eindeutig: exorbitante Leistungsbilanzdefizite, ausufernde Haushaltslöcher und Staatsschulden, marode Banken, eine Zentralbank bereit zum Gelddrucken. Klar ist auch die Schuldfrage: es sind die Südländer, die Defizitländer. Einhellig ist die öffentliche Meinung auch im Strafmaß: der Süden, vor allem der Grieche muss sparen, konsolidieren oder sogar, wie einige fordern, austreten, bevor er die gesamte Seilschaft mit in den Abgrund reißt. Weiterlesen…
Fabian Fritzsche – Monsieur Hollandes Wunsch nach Abwertung und die Reaktion der deutschen Ökonomenzunft
Anfang des Monats forderte der französische Präsident Hollande eine aktive Wechselkurspolitik, um den Euro vor „irrationalen Bewegungen“ zu schützen. Obwohl Hollande nicht explizit von einer gezielten Abwertung zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit gesprochen hat, war klar, worauf der Vorstoß abzielte. Weiterlesen…
David Milleker – Japan auf neuen Wegen – Sein oder Schein?
Mit dem Amtsantritt von Shinzo Abe als japanischer Premierminister hat sich zumindest die Außenwahrnehmung Japans an den Kapitalmärkten sehr deutlich geändert. Der Yen hat seinen Höhenflug seit 2008 erst einmal beendet (auch wenn er immer noch fast um ein Viertel teurer ist als vor der Lehman-Pleite) und der japanische Aktienmarkt konnte deutlich zulegen, während die Renditen für Staatsanleihen nominal seitwärts tendieren. Weiterlesen…
Fabian Fritzsche – Erfolgsstory USA
Auch die US-Wirtschaft ist noch weit von einer zufriedenstellenden Lage entfernt, die Krise ist noch nicht endgültig überwunden. Weiterlesen…
Holger Schmieding – Mehr Europa?
Die allgemeine Antwort auf die Euro-Krise lautet: mehr Europa. Die deutsche Politik baut zu Recht auf dieser Erkenntnis auf. Aber was heißt „mehr Europa“? Weiterlesen…
David Milleker – Eine gefährliche Methode
Volkswirte treibt regelmäßig die Frage um, wie konjunkturelle Schwankungen und langfristige Trends zueinander in Beziehung stehen. Natürlich gibt es dabei die üblichen zwei Extrempole, aber auch jede Menge Raum dazwischen. Weiterlesen…
David Milleker – Auf dem Weg zu mehr realer Konvergenz im Euro-Raum?
Seit Anfang 2011 steigen die Löhne in Deutschland etwas schneller als Irland, Italien oder in Spanien. Das ist erstmals seit Beginn der Währungsunion der Fall. Weiterlesen…
Fabian Fritzsche – Fiscal Cliff vs. Expansive Austerität
Am Jahresbeginn 2013 droht den USA das sog. Fiscal Cliff, ohne Einigung zwischen republikanisch geführten Repräsentantenhaus und demokratischem Weißen Haus kommt es zu Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen im Volumen von rund 650 Mrd. USD. Dies entspricht etwas mehr als 4% des amerikanischen BIPs und würde nach allgemeiner Auffassung zu einer ausgeprägten Rezession in den USA führen. Weiterlesen…
David Milleker – Berechtigte und unberechtigte Kritik an der ökonomischen Modellbildung
Am 1. Oktober 2012 veröffentlichte Andrew G. Haldane, Exekutivdirektor der Bank of England für Finanzstabilität, eine Fundamentalkritik an der ökonomischen Modellbildung speziell mit Blick auf stochastische allgemeine Gleichgewichtsmodelle (What have the economists ever done for us?). Er ging darin sogar so weit, dieser spezifischen Form der makroökonomischen Modellierung eine konkrete Mitschuld an der Entstehung der Finanzkrise zu geben. Weiterlesen…
Fabian Fritzsche – Einmal mehr ist Inflation ein großes Thema in Deutschland
Einmal mehr ist Inflation ein großes Thema in Deutschland, doch nicht etwa weil die letzten Preissteigerungsraten so hoch gewesen wären. Die Jahresrate wurde für den September mit 2,1% angegeben und der Trend zeigt seit Ende letzten 2011 nach unten und auch die Öl- oder sonstigen Rohstoffpreise gaben keinen Anlass zur Besorgnis. Weiterlesen…
David Milleker – Neuer Ansatz bei der Fed oder das Spiel mit den Erwartungen
Am 13. September verkündete die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) ein neues Aufkaufprogramm für Anleihen. Konkret kündigte sie an, in jedem weiteren Monat 40 Mrd. US-Dollar an hypothekenbesicherten Anleihen (MBS) aufzukaufen, bis der Arbeitsmarkt klare Anzeichen der Verbesserung erkennen lasse. Zudem legte sie sich darauf fest, den Leitzins bis Mitte 2015 niedrig zu belassen. Weiterlesen…
Tobias Berg – Trennbankensystem: Von den Versicherungen lernen
Fünf Jahre nach Beginn der Finanzkrise ist die Diskussion um ein Trennbankensystem neu entflammt. Aus der Politik kommen entsprechende Forderungen von der SPD, aus der Wirtschaft von Nikolaus von Bomhard (Vorsitzender des Vorstandes der Münchener Rückversicherung) sowie dem ehemaligen Citigroup Chef Sandy Weill und selbst in der als eher marktgläubig bekannten University of Chicago sprach sich neulich mit Luigi Zingales ein renommierter Professor für ein Trennbankensystem aus. Weiterlesen…
David Milleker – Warnung vor Klippensprung
Ökonomische Krisen führen häufig zu einer Lähmung der politischen Prozesse. Die USA bilden dabei keine Ausnahme, wie etwa die Diskussion um die Anhebung der Schuldenobergrenze im vergangenen Sommer gezeigt hat. Weiterlesen…
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