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Unabhängigkeit – nur wenn sie dazu da ist, deutsche Positionen durchzusetzen?

12. September 2011

Die Kollegen der FT haben heute ein paar sehr schöne Sätze in ihrem Leitartikel zu Jürgen Starks Rückzug gefunden. Hier ein paar Auszüge.

 

Mr Stark’s bombshell will be received by many Germans as confirmation that ECB purchases of sovereign bonds violate the promise on which monetary union was sold: that the euro would obey a German monetary policy.
This is untrue. The ECB has, as its president Jean-Claude Trichet points out, delivered more stable prices for Germany than the Bundesbank did. Crucially, by boldly deciding to intervene in bond markets, the ECB did more for financial stability in the euro area than any other institution has done.

Wie wahr. Man kann halt durchaus mal fragen, ob es „stabilisierend“ wirkt, wenn ein Notenbanker wie Jürgen Stark gleich mehrmals in kurzer Zeit seine zinspolitischen Empfehlungen wieder zurücknehmen muss. Einmal hin, einmal zurück. Oder wenn er in einer Marktpanik zum Nichtstun rät.

True, the crisis has pulled the ECB – like its sister central banks – into actions with fiscal consequences. But its detractors must remember two things. First, the ECB is involved in quasi-fiscal policies because fiscal policymakers have not done their job. (…) Second, Germany demanded an independent central bank, and that is what it got. The ECB’s independence and professionalism cannot be doubted. But too many German policymakers now turn out to care more about their favourite monetary policy being pursued. Only a false independence would always produce Berlin’s preferred answer.

Punkt getroffen. Unabhängigkeit kann einfach nicht heißen, dass nur richtig ist, wenn die Notenbank das macht, was die Deutschen von ihr erwarten. Zumal dann, wenn die Deutschen damit auf der Welt ziemlich allein stehen.

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